2012/5/1 15:50

經(jīng)濟觀察報11月28日訊 因過度依賴五糧液而被資本市場詬病的銀基集團（HK.00886）正希望通過引進葡萄酒代理來分散經(jīng)營風(fēng)險。

正式進軍葡萄酒市場，并與多個國家的酒莊簽署合作協(xié)議，從而使銀基集團的產(chǎn)品更趨多元化。據(jù)悉，銀基將會利用現(xiàn)有銷售網(wǎng)絡(luò)資源的70%來推廣進口葡萄酒，目標(biāo)是在兩年內(nèi)將葡萄酒業(yè)務(wù)做到集團所有業(yè)務(wù)份額的50%。

目前銀基集團是五糧液最大的經(jīng)銷商，代理五糧液的品牌收益占其總收入的90%以上，但在五糧液潛在的漲價壓力下，銀基集團未來的利潤將受到影響，銀基集團希望通過多元化來拓展利潤源。

銀基集團利潤下滑

11月19日，銀基集團發(fā)布2009財年上半年財報。報告顯示，2009年3月1日－9月30日，銀基集團凈利潤為1.71億港幣，同比下滑48%；收入8.78億港幣，下滑43%，其中酒類銷售額同比下降44%。

業(yè)績公布后，中銀國際將其2010財年-2012財年盈利預(yù)測分別下調(diào)13%、26%和23%，評級由“買入”下調(diào)至“持有”。

因代理五糧液起家并在香港掛牌的銀基集團，如今已是五糧液最大的經(jīng)銷商。由于和五糧液過于親密的聯(lián)系，而被業(yè)界稱為“背景不一般”的企業(yè)。

早在9月，市場傳言，因涉嫌假出口等違法行為，銀基集團進入香港證監(jiān)會和廉政公署的視野。

但銀基集團仍是五糧液營銷體系中核心成員之一。1997年銀基集團成立時即為五糧液代理東南亞地區(qū)銷售。2001年，銀基集團成為五糧液52度酒系列國際免稅及完稅市場的總經(jīng)銷商，這項代理權(quán)持續(xù)至2020年。同時，銀基集團還是五糧液68度、45度高檔酒代理商以及五糧液最大的海外經(jīng)銷商，并在 2009年2月獲得五糧液醬香型酒的總代理資格。今年4月8日，銀基集團以43倍超額認購在港交所上市，募資10.35億元。

過度依賴五糧液使銀基集團被資本市場詬病。據(jù)其招股書顯示，截至2008年3月底的3個財年及截至2008年9月底的6個月，五糧液酒系列收益分別占銀基集團總收益的79%、88.4%、93.1%及95%。在券商的評價中，“與五糧液集團間的關(guān)系可能發(fā)生變化”被列入其評級主要風(fēng)險。

一位白酒行業(yè)人士表示，實際上五糧液和銀基集團的關(guān)系更類似于一種關(guān)聯(lián)交易。四川省宜賓五糧液集團進出口有限公司通過銀基集團出口，供貨價格極低，大約相當(dāng)于出口酒價格，這個價格比在國內(nèi)價格便宜1/2，因此銀基集團利潤非常高。

為了降低五糧液在公司業(yè)務(wù)中的比重，銀基集團近日宣布正式進軍葡萄酒市場，并通過建立銀基形象店銷售，在已有的2100家銀基“店中店”基礎(chǔ)上，再擴建300到500家專賣店。

五糧液提價預(yù)期

今年7月，證監(jiān)會督促五糧液與五糧液集團合資設(shè)立宜賓五糧液酒類銷售有限責(zé)任公司，取代原四川省宜賓五糧液集團進出口有限公司進行五糧液系列酒內(nèi)銷和出口交易。

中銀國際食品飲料行業(yè)分析師趙宗俊在其研究報告中表示，負責(zé)在國內(nèi)外經(jīng)銷五糧液系列的五糧液集團進出口公司被注入了上市公司后，與內(nèi)銷不同的是，五糧液集團不必對出口支付消費稅。五糧液公司可以獲得出口補貼，在海外不進行宣傳推廣。這就是銀基集團在國際市場中采購成本較低并實現(xiàn)較高毛利率的原因。但在公眾股東可能施壓的背景下，五糧液可能提高對銀基國際的出廠價，且提價幅度會高于國內(nèi)市場。因此，2010年銀基集團為國際市場銷售的采購成本將會上升，成本壓力在所難免。

五糧液每年12月18日的經(jīng)銷商大會主要針對五糧液本品牌和OEM經(jīng)銷商召開。今年正值五糧液最高領(lǐng)導(dǎo)人換屆之際，業(yè)內(nèi)人士猜測，在經(jīng)銷商新政上，五糧液很可能再次提高基酒價格。

五糧液管理層不久前表示，計劃2010年在高端產(chǎn)品“五糧液”白酒的銷量實現(xiàn)同比增長20%-30%。兩款中端核心產(chǎn)品五糧春和五糧醇2009年銷量增長超過20%，管理層預(yù)計2010年將保持這樣的增長勢頭。

“漲價是五糧液的必由之路，否則無法突破困境?！鄙鲜鋈耸空J為，在五糧液“立案調(diào)查”風(fēng)波、權(quán)力交接及資本市場壓力下，五糧液必須通過提價來提升業(yè)績，給投資者信心，也給國資委交代。實際上，今年8月，五糧液已將主打產(chǎn)品52度五糧液零售價從598元上調(diào)至638元。

五糧液以貼牌的方式成就了一批經(jīng)銷商，如代理金六福的華澤集團、瀏陽河、銀基及粵強等。而五糧液一旦提高基酒價格，與這些大的經(jīng)銷商間的關(guān)系也會發(fā)生微妙變化。

(本文來源：經(jīng)濟觀察報 作者：吳麗娟)