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2012/5/1 16:11
據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲報(bào)道，曾經(jīng)想要在香港掛牌上市的中港吉野家，12月2日決定借殼上市。合興集團(tuán)1號(hào)宣布以總代價(jià)34.75億元的可換股證券向大股東洪氏家族收購(gòu)在內(nèi)地經(jīng)營(yíng)吉野家快餐連鎖店及DQ冰激凌連鎖店的全部股本。不過(guò)，業(yè)內(nèi)分析師對(duì)此十分謹(jǐn)慎，因?yàn)榻?5億收購(gòu)價(jià)格可能成為日后隱憂(yōu)。
2號(hào)復(fù)牌的合興集團(tuán)高開(kāi)高走，盤(pán)中大幅飆升近8成，截止收盤(pán)漲幅回落到61%。如此大幅上漲，只因?yàn)楝F(xiàn)在市值約2億港元的合興集團(tuán)公布，以34.75億港元向大股東收購(gòu)內(nèi)地超過(guò)200間吉野家特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。合興集團(tuán)正在向資本市場(chǎng)講訴一個(gè)“蛇吞象”的故事。合興食品集團(tuán)總裁洪明基透露了未來(lái)的計(jì)劃。
洪明基：我覺(jué)得我們可以從業(yè)態(tài)發(fā)展，如果有好的機(jī)會(huì)我們希望能夠跟老字號(hào)有一些合作，把我們的連鎖經(jīng)驗(yàn)?zāi)軌蛲麄兎窒?，能夠把傳統(tǒng)的品牌做好。第二個(gè)是國(guó)際性的參與進(jìn)入我們也很有興趣。
按合興公司2010年度純利1.2億元計(jì)算，市盈率約29倍，而在早些時(shí)候，市場(chǎng)曾有傳言合興飲食擬集資23.4億元，這一次收購(gòu)作價(jià)比當(dāng)時(shí)估值有近五成溢價(jià)，而且這次收購(gòu)并不包括香港業(yè)務(wù)。香港股匯通分析師李相鋒認(rèn)為，這次估計(jì)足足高了一成。
李相鋒：可能相對(duì)再低個(gè)10個(gè)百分點(diǎn)會(huì)比較合適一點(diǎn)，如果說(shuō)溢價(jià)過(guò)高，因?yàn)樗召?gòu)也需要資金，對(duì)公司的資金壓力一定會(huì)有影響的。
對(duì)于收購(gòu)作價(jià)是否偏高，合興主席洪克協(xié)解釋?zhuān)@次收購(gòu)業(yè)務(wù)近3年以近40%的復(fù)合增長(zhǎng)率速度增長(zhǎng)，預(yù)期可實(shí)時(shí)提供龐大收益及現(xiàn)金流貢獻(xiàn)，而且在收購(gòu)?fù)瓿珊髮⒔柚鲜泄炯涌靸?nèi)地開(kāi)店步伐。根據(jù)條款，合興今次全部以可換股債券支付代價(jià)，每股換股價(jià)為0.37元，較停牌前股價(jià)0.44元折讓約15.9%，假設(shè)全部?jī)稉Q，洪氏家族持股量由66.3%增至98.3%。李相鋒認(rèn)為，洪氏家族這樣的舉動(dòng)就是看好未來(lái)內(nèi)地餐飲業(yè)發(fā)展。
李相鋒：現(xiàn)在中國(guó)什么都不多就是人多，那餐飲業(yè)肯定會(huì)保持一個(gè)比較好的復(fù)合增長(zhǎng)率。
不過(guò)面對(duì)內(nèi)地吉野家盈利增長(zhǎng)有放緩跡象，洪明基回應(yīng)對(duì)今年全年業(yè)績(jī)有信心。在市場(chǎng)不穩(wěn)定環(huán)境下，洪明基也承認(rèn)面臨巨大成本上升壓力。他希望向農(nóng)民直接采購(gòu)，不再通過(guò)多間供應(yīng)商，來(lái)降低成本。